1.
Quais
são os diferentes tipos de dividendos?
R: O termo dividendo, geralmente, refere-se à
distribuição de lucros em dinheiro. Se os pagamentos forem feitos com outras
fontes que não sejam lucros correntes ou acumulados, utiliza-se o termo
distribuições em vez de dividendos. Entretanto, é aceitável referir-se à
distribuição de lucros como um dividendo e à distribuição de capital como
dividendo de liquidação.
DIVIDENDOS: distribuições de lucros da empresa aos
acionistas, sob a forma de dinheiro ou ações.
DISTRIBUIÇÕES: pagamentos feitos pela empresa a seus
donos de outras fontes que não os lucros correntes ou acumulados.
Os tipos básicos de dividendos são:
- Dividendos regulares (pagamentos em dinheiro feitos por
uma empresa a seus donos no curso normal das operações, geralmente quatro vezes
ao ano);
- Dividendos extraordinários (dividendo pago, porém há
uma sinalização de que pode não ser pago no futuro);
- Dividendos especiais (é análogo, visto como atípico e
único, não será repetido);
- Dividendos de liquidação (significa que a empresa está
sendo liquidada no todo ou parcialmente).
2.
Quais
são os mecanismos de pagamento de dividendos?
R: Os mecanismos de pagamento de dividendos são os
Dividendos pagos em dinheiros, pagos em ações (bonificações), e uma alternativa
dos dividendos pagos em dinheiros, qual seja, recompra de ações.
3.
Como
o preço de uma ação deveria alterar-se quando a ação de tornasse ex-dividendo?
R: Espera-se que o preço da ação diminua aproximadamente
pelo valor do dividendo quando se torna ex-dividendo.
4.
Os
dividendos são irrelevantes?
R: A política de dividendos é a maneira pela qual os
dividendos são distribuídos no tempo, há um argumento muito forte a favor da
irrelevância da política de dividendos. Os dividendos não são irrelevantes, mas
a política de dividendos é irrelevante (porque a escolha de aumentar ou
diminuir dividendos atuais não afeta o valor da empresa).
Política atual: dividendos iguais ao fluxo de caixa. -
dividendos são iguais ao fluxo de caixa de $10.000, existem 100 ações; portanto
o dividendo por ação é igual a $ 100.
P = _D1_ + _D2_ = 175,55
(1+R)
(1+R)²
Política alternativa de
dividendos: dividendos iniciais menores do que o fluxo de caixa, ex. ... =
175,55
Mesmo valor nas duas
políticas.
5.
Quais
são algumas das razões para índices baixos de distribuição de dividendos?
R: As razões são os impostos e os custos de lançamentos
de ações.
6.
Quais
são as implicações da existência de clientelas para a política de dividendos?
R: Efeito clientela: Argumento segundo o qual ações
atraem grupos particulares com base na taxa de dividendos e no efeito fiscal
resultante.
O argumento do efeito clientela diz que grupos distintos
de investidores desejam níveis de dividendos diferentes. Quando a empresa se
decide por uma política de dividendos, o único efeito é atrair uma determinada
clientela. Se altera sua política, passa então a atrair uma clientela
diferente.
7.
O
que é política de dividendos residual?
R: Política segundo a qual a empresa paga dividendos
apenas após ter financiado suas necessidades de investimento, mantendo o
quociente desejável entre capital de terceiros e capital próprio.
O ponto chave da abordagem residual é o de que os
dividendos só serão distribuídos após todas as oportunidades de investimento
rentáveis terem sido exauridas.
8.
Qual
é a principal desvantagem de uma política residual estrita? O que muitas
empresas fazem na prática?
R: Uma política de dividendos intermediária está baseada
em cinco objetivos principais:
1 – evitar desprezar projetos com VPL positivo para pagar
dividendos;
2 – evitar reduções de dividendos;
3 – evitar a necessidade de emissões de novas ações;
4 – manter um quociente ótimo entre dívidas e capital
próprio;
5 – manter um índice desejado de distribuição de
dividendos
Em nossa abordagem residual estrita, consideramos que a empresa
mantém um quociente entre dívidas e capital próprio fixo.
Pode-se minimizar o problema da instabilidade de
dividendos criando dois tipos de dividendos: regulares e extraordinários
O índice de desejado de distribuição de dividendos:
índice desejável a longo prazo de distribuição de dividendos como proporção do
lucro.
9.
Por
que uma recompra de ações pode fazer mais sentido do que o pagamento de um
dividendo extraordinário?
R: Recompra de ações é um método utilizado para
distribuir lucros da empresa a seus donos, que proporciona um tratamento fiscal
mais vantajoso do que o de dividendos.
10. Por que nem todas as
empresas utilizam recompras de ações em lugar de pagar dividendos?
R: Porque a recompra aparentemente oferece um benefício
fiscal, pois o acionista só paga impostos de realmente opta por vender as ações
e há um ganho de capital nessa venda, ao contrário do dividendo, que é
totalmente tributável, porém a Receita Federal não permite que a recompra seja
feita apenas para evitar imposto de renda, precisa existir algum motivo
operacional para isso. Provavelmente o motivo mais comum é o de que ações são
um bom investimento.
Recompra de ações e LPA – uma recompra de ações oferece
benefícios porque o LPA aumenta, o motivo é que a recompra reduz o numero de
ações, não tem efeito sobre o lucro total, portanto o LPA aumenta. O aumento do
LPA é apenas um ajuste contábil que reflete (corretamente) a alteração do
número de ações existentes.
11. Qual é o efeito de um
desdobramento sobre a riqueza do acionista?
R: Bonificação é o pagamento feito pela empresa a seus
acionistas na forma de ações, diluindo o valor de cada ação existente (o efeito
da bonificação é aumentar o numero de ações que cada acionista possui, como
passam a existir mais ações, cada ação passa a valer menos (não é, na
realidade, um dividendo, porque não é paga em dinheiro).
Desdobramento é essencialmente a mesma coisa que uma
bonificação, exceto pelo fato de que os desdobramentos são expressos como
quocientes, em vez de porcentagens. Quando um desdobramento é declarado, cada
ação é desdobrada para criar ações adicionais. Desdobramento é um aumento da
quantidade de ações existentes de uma empresa sem haver alteração do patrimônio
liquido.
Desdobramentos e bonificações não alteram nem a riqueza
dos acionistas nem a riqueza da empresa, pois são simplesmente transações
contábeis.
12. O que é agrupamento?
R: Agrupamento
é a combinação de ações reduzindo o número de ações de uma empresa, uma
operação financeira menos freqüente, pode-se argumentar que os agrupamentos não
provocam mudanças nada substanciais na empresa. Três explicações são citadas
para os agrupamentos:
- Os custos de transação para os acionistas podem
diminuir após o agrupamento;
- A liquidez e a negociabilidade da ação da empresa podem
melhorar quando o preço sobe para um intervalo popular de negociação;
- As ações negociadas a um baixo de um determinado nível
não são consideradas respeitáveis.
Alguns analistas argumentam que o agrupamento pode trazer
respeitabilidade instantânea.
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