Lista de Exercícios - Administração Financeira

O objetivo principal destes dois primeiros exercícios é enfocar valor de mercado x valor contábil e os diversos fluxos de caixa relativos a uma empresa.
1) A empresa X construiu sua fábrica nova há 3 anos por R$ 6 milhões. O valor de mercado desta fábrica, hoje, após os 3 anos de uso, é de R$ 4 milhões. O balanço da empresa X mostra um ativo permanente de R$ 3.750.000, passivo circulante de R$ 1.750.000 e capital de giro líquido (ou capital circulante líquido) de R$ 1.750.000. Se todos os ativos circulantes fossem recebidos, a empresa teria hoje R$ 3,5 milhões no seu caixa. Qual o valor contábil da empresa (ativos)? Qual o seu valor de mercado? Qual o valor contábil do seu PL? Qual o valor de mercado do seu PL? (Suponha que os itens circulantes têm valor de mercado igual ao seu valor contábil)
2) A empresa Y apresenta os seguintes dados relativos ao exercício 2009:
Vendas: R$ 1.000.000
Custos fixos + variáveis: R$ 550.000
Depreciação incluída nos custos: R$ 110.000
Despesas financeiras (juros): R$ 50.000
Impostos: R$ 120.000
As dívidas com os bancos no início do exercício eram de R$ 200.000 e, no final do exercício, de R$ 230.000
Dividendos pagos: R$ 150.000
A empresa fez uma chamada de capital no período de R$ 100.000
Calcule:
a) Fluxo de caixa da operação (fluxo de caixa dos ativos)
b) Fluxo de caixa a credores (bancos)
c) Fluxo de caixa para os acionistas
d) Variação do Patrimônio Líquido no período
3). O risco que os investidores em obrigações correm devido a flutuações da taxa de juros é denominado risco de variação de taxa de juros. Qual a relação desse risco com o prazo até o vencimento? E com a taxa de cupom? Explique.
4). Quais os três componentes da taxa nominal? Qual a diferença entre taxas de retorno nominais e reais?
5). Que é estrutura a termo de taxas de juros? O que determina sua forma?
6). Uma empresa possui obrigações com taxa de cupom de 8% a.a. e prazo de vencimento de 10 anos. A obrigação faz pagamentos de juros anuais. Se a YTM for 10,5%, qual será o preço corrente da obrigação? Demonstre o cálculo ou o caminho na calculadora financeira.
7). Uma empresa emitiu obrigações com prazo de 8 anos, há dois anos, a uma taxa de cupom de 4% a.a.. Os pagamentos são semestrais (2% ao semestre). Se atualmente as obrigações estão sendo vendidas por R$927,53, qual o YTM?
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8). Suponha que a taxa real seja de 1,5% e a inflação de 4%. Qual a taxa que você esperaria encontrar para as letras do tesouro?
9). Uma empresa pagou recentemente um dividendo por ação de R$2,50. Espera-se que os dividendos desta empresa cresçam a uma taxa constante de 3% ao ano.
a) Se o retorno exigido é de 12% para as ações desta empresa, qual é o preço atual? b)Qual será o preço em três anos?
c) Qual será o preço em 15 anos?
10). O próximo dividendo por ação a ser pago por uma empresa será de R$4. Os dividendos crescem a uma taxa de 2%, e atualmente o preço da ação está cotado em R$ 43,00. Qual é a taxa de retorno exigida? Qual a taxa de dividendo (dividend yield)? Qual a taxa de ganho de capital?
11). Uma empresa pagará R$2,50 por ação no próximo ano. A empresa afirma que seus dividendos crescerão 3% ao ano, indefinidamente. Se você exigir 12% de taxa de retorno em seu investimento, quanto pagará pela ação dessa empresa?
12) Uma empresa possui ações preferenciais no mercado, que dão direito a dividendos de R$17,00 por ação, para sempre. Se hoje o preço da ação é R$150, qual a taxa de retorno exigida?
13) A Lennen and McKarty Inc. possui uma política de dividendos peculiar. A empresa recentemente pagou um dividendo de R$ 10 por ação e anunciou que os dividendos aumentarão R$2 por ação ao ano pelos próximos quatro anos, e a partir de então não pagará mais dividendos. Se você exigisse um retorno de 15% nas ações da empresa, quanto pagaria pela ação hoje?
14). Qual a regra do VPL? O que significa dizer que um investimento possui um valor presente líquido de R$10.000?
15). Uma empresa exige um período máximo de payback de 2,5 anos em seus projetos de investimento. Se a empresa possuísse os dois projetos seguintes, qual deveria aceitar? Por que?
Ano
Fluxo de Caixa (A) (R$)
Fluxo de Caixa (B) (R$)
0
-25000
-20000
1
15000
7000
2
9000
7000
3
3000
6000
4
3000
200000
16). Um projeto que gera fluxos de caixa anuais de R$ 350 ao longo de 7 anos custa hoje 1500.Pela regra do VPL, esse é um projeto que vale a pena quando a taxa exigida
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de retorno é de 6%? E quando for de 20%? A que taxa você ficaria indiferente em relação a este projeto?
17) Qual é o índice de rentabilidade do seguinte conjunto de fluxos de caixa, sabendo que a taxa de desconto é de 8%?
Ano
Fluxo de Caixa (R$)
0
-2000
1
1000
2
800
3
800
18) Você está decidindo se expande ou não sua empresa com a construção de uma nova fábrica. A fábrica possui um custo de instalação de R$2 milhões, que será depreciado em linha reta ao longo de sua vida de quatro anos. Sabendo que o projeto tem lucros estimados de R$417000, R$ 329500, R$ 258100 e R$ 358000 durante esses quatro anos, qual é o retorno contábil médio (RCM)?
19). Uma empresa vende hoje 30.000 automóveis pequenos a R$11.000 cada, e 18.000 automóveis de tamanho grande a R$29.000 cada. A empresa deseja introduzir um novo automóvel de porte médio para completar sua linha de produtos. Espera vender 15.000 unidades deste novo modelo, a R$19.000 cada. Um consultor constatou que se esse novo modelo for introduzido, provavelmente aumentarão as vendas do modelo pequeno em 7.000 unidades por ano, e ao mesmo tempo serão reduzidas em 4.000 as unidades vendidas do modelo grande. Qual é o valor anual do fluxo de caixa a ser usado como receita de vendas ao se avaliar esse projeto? Por quê?
20). Uma nova proposta de investimento tem vendas projetadas de 69.535, custos de R$21.757 e depreciação de R$9.853. A alíquota do imposto é de 34%. Calcule o fluxo de caixa operacional.
21). Uma empresa está analisando um projeto de expansão com prazo de três anos, que exige um investimento inicial em ativo permanente de 2,1 milhões. O ativo permanente será depreciado linearmente ao longo de sua vida fiscal de três anos, e após esse período, terá valor igual a zero. Estima-se que o projeto irá gerar R$1,6 milhão de vendas anuais, ao custo de R$600.000. Sendo a alíquota do imposto de 35%, e a taxa exigida de retorno de 12%, qual o VPL deste projeto?
22). Uma empresa desenvolveu um novo produto e pagou R$120.000 por uma pesquisa de marketing para determinar sua viabilidade. Acredita-se que esse produto gerará vendas anuais no valor de R$300.000. O custo fixo associado ao produto será de R$125.000 por ano, e o custo variável representa 30% das vendas. O equipamento necessário de produção custará R$200.000 e será depreciado linearmente ao longo dos quatro anos de vida útil do projeto. A alíquota do imposto está em 40%, e a taxa exigida de retorno é de 9%. Calcule o período de payback, o VPL e a TIR.
23). Estamos avaliando um projeto que custa R$960.000, tem vida útil de seis anos, e não tem valor residual. Suponha que a depreciação seja linear durante a vida útil do projeto. As vendas estão projetadas em 160.000 unidades por ano. O preço unitário é
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de R$24,95, o custo variável unitário é igual a R$18,00, e o custo fixo é de R$750.000 por ano. A alíquota do imposto de renda é de 35%, e a taxa exigida de retorno para este projeto é igual a 12%. Supondo que as projeções acima de preço, quantidade, custos variáveis e custos fixos tenham uma precisão de cerca de 10%, calcule o VPL nos cenários otimista e pessimista.