Gabarito - Lista de Exercícios post anterior

1 –
Valor contábil da empresa: R$ 7.250.000
Valor de mercado: R$ 7.500.000
Valor contábil do PL: R$ 5.500.000
Valor de mercado do PL: R$ 5.750.000
2 –
3 –
Quanto maior o prazo até o vencimento, maior o risco de variação da taxa de juros, mantidas as outras variáveis constantes. Isso se deve, principalmente ao fato de uma grande parcela do valor presente da obrigação depender do valor de face. No caso de obrigações de curto prazo, esse valor presente não será muito afetado caso ocorra uma pequena variação na taxa de juros. Já numa obrigação de prazo mais longo, qualquer mudança na taxa, mesmo que pequena, acarretará uma grande mudança no valor presente.
Quanto menor for a taxa do cupom, maior será o risco de variação de taxa de juros, mantidas todas as outras variáveis constantes. Isso se deve ao fato de que obrigações com cupons maiores não terão um valor presente tão dependente do valor de face, comparadas com obrigações de menor cupom, pois receberão seus fluxos de caixa mais cedo. Desse modo, seu valor será menos sensível a flutuações da taxa de desconto.
4 –
A taxa nominal é composta, essencialmente:
 Taxa real sobre o investimento
 Prêmio pela inflação
 Prêmio pelo risco de variação de taxa de juros
O rendimento das obrigações, no geral, é afetado por outros fatores, como liquidez, risco de
inadimplência e incidência de impostos. Entretanto, os fatores acima são os principais ao
estudarmos a estrutura a termo das taxas de juros.
A taxa de retorno nominal não é ajustada à inflação, enquanto a taxa real representa a
variação do poder aquisitivo, considerando, portanto, a inflação.
5 –
É a relação entre taxas de juros de curto e longo prazo, de títulos do tipo desconto simples,
livres de risco de inadimplência, e o seu prazo de vencimento. Sua forma é determinada, como
vimos, pela taxa real, pelo prêmio pela inflação, e pelo risco de variação da taxa de juros. Pode
ser positiva, quando por exemplo há esperança de aumento da inflação, ou negativa, quando
se espera um decréscimo.
6 –
Considere um valor de face da obrigação de R$ 1.000 e pagamento de juros anuais de R$ 80 (=
8%)
849,63
1,105
1000
0,105
1,105
1
1
P 80 10
10
O  













 
Na Calculadora financeira:
80 [PMT]
1000 [FV]
10,5 [i]
10 [n]
[PV] = - 849,63
7 –
 Cupom: R$ 40 por ano, logo R$ 20 por semestre
Prazo até o vencimento: 6 anos, 12 semestres
Valor presente: 927,53
Valor de Face: 1000
 Na calculadora:
20 [PMT]
1000 [FV]
12 [n]
-927,53 [PV]
[i] 2,72% ao semestre
Obs: como essa é a taxa no período (semestre), para obtermos a taxa nominal anual, devemos multiplicar por 2, logo YTM= 5,44%
8 –
(1 + R ) = (1 + r) (1 + h)
(1 + R) = (1 + 0,015) (1 + 0,04)
9 –
44,56.
0,13 0,06
4,01
P
D D (1 g ) 2,5 (1,03 ) 4,01;
;
r g
D
c ) P
31,22;
0,12 0,03
2,81
P
D D (1 g ) 2,5 (1,03 ) 2,81;
;
r g
D
b ) P
28,61;
0,12 0,03
2,5 (1,03 )
r g
D
a ) P
15
16 16
16 0
16
15
3
4 4
4 0
4
3
1
0



     





     








10 –
0,02 0,1130 11,30%
43
4
g
P
D
r
0
1      
Taxa de dividendo: D1/P0: 9,3%
Taxa de ganho de capital: 2%
11 – 27,78
0,12 0,03
2,50
P 


12 – 0,1133 11,33%
150
17
P
D
Perpetuidade : R
0
   
13 – 10,43 10,58 10,52 10,29 41,82
(1,15)
18
(1,15)
16
(1,15)
14
(1,15)
12
P 0 1 2 3 4         
14 - A regra do VPL diz que um investimento deverá ser aceito se seu valor presente líquido for
positivo, e rejeitado se for negativo. Um VPL de R$10.000 significa que a diferença entre o
valor de mercado de um investimento e seu custo é de R$10.000. Neste caso, se aceitarmos
um projeto, criaremos R$10.000 de valor na nossa empresa.
15 -
RESPOSTA:
Ano Investimento FC A Resultado
1 25.000 15.000 10.000
2 anos +
2 10.000 9.000 1.000 1.000/3.000
3 1.000 3.000 -2.000 =2,33 anos
Ano Investimento FC B Resultado
1 20.000 7.000 13.000
2 13.000 7.000 6.000 3 anos
3 6.000 6.000 0
Deveria aceitar o projeto A, pois é o único que se encaixa na regra do Payback menor do que
2,5 anos.
16 –
RESPOSTA:
1.500 1.261,61 238,39
1,20
350
1,20
350
1,20
350
1,20
350
1,20
350
1,20
350
1,20
350
VPL -1.500
1.500 1.953,83 453,83
1,06
400
1,06
350
1,06
350
1,06
350
1,06
350
1,06
350
1,06
350
VPL -1.500
20% 1 2 3 4 5 6 7
6% 1 2 3 4 5 6 7
            
           
O projeto vale a pena à taxa exigida de retorno de 6%, mas não vale à taxa de 20%, pois seu
VPL fica negativo.
Ficaria indiferente quando o VPL fosse zero, logo ficaria indiferente se a taxa exigida de
retorno fosse 14,02% (TAXA TIR).
Na calculadora financeira:
1500 [chs] [g] [CF0]
350 [g] [CFj]
7 [g] [Nj]
6 [i]
[f] [NPV]  453,83
20 [i]
[f] [NPV]  -238,39
[f] [IRR]  14,02
17 –
1,12;
2.000
2.246,85
2.246,85;
1,08
800
1,08
800
1,08
1.000
1 2 3    
18 –
34,07%
1.000.000
340.650
  
M
M
ValorContábil
LucroLíq
RCM
OBS: Para calcular o lucro líquido médio basta somar o lucro de cada ano e dividir por 4. Para
calcular o valor contábil médio, como não há valor residual, fazemos (2.000.000 + 0)/2. No
caso de depreciação em linha reta e com valor residual igual a zero, o valor contábil médio
será sempre a metade do investimento inicial.
19 - Precisamos somar o fluxo de incremental de cada porte de veículo da linha, considerando
as variações havidas em vendas.
15.000 x R$19.000 (vendas do novo modelo)
+ 7.000 x R$11.000 (aumento de vendas do modelo pequeno)
- 4.000 x R$ 29.000 (redução de vendas do modelo grande)
= 246.000.000
20 -
Vendas R$69.535,00
Custos
R$21.757,00
Depreciação
R$9.853,00
LAJI
R$37.925,00
IR (34%)
R$12.894,50
LL
R$25.030,50
FCO: LL + depreciação: 34883,50
21 -
DRE PROJETADA
Vendas
R$1.600.000
Custo
R$600.000
Depreciação
R$700.000
LAJI
R$300.000
IR (35%)
R$105.000
LL
R$195.000
FCO (LL+ dep)
R$895.000
ANO
0
1
2
3
FC
-R$2.100.000
R$895.000
R$895.000
R$895.000
Agora que já estimamos os fluxos de caixa, basta calcular o VPL:
(Na calculadora)
2.100.000 [CHS] g[CFo]
895.000 g [ CFj]
3 [g] [Nj]
12 [i]
[f] [NPV]
 49.638,99
22 -
DRE PROJETADA
Vendas
R$300.000
Custo Fixo
R$125.000
Custo variável
R$90.000
depreciação
R$50.000
LAJI
R$35.000
IR (35%)
R$14.000
LL
R$21.000
FCO (LL+ dep)
R$ 71.000
Ano
0
1
2
3
4
FC
-R$200.000
R$71.000
R$71.000
R$71.000
R$71.000
Na calculadora financeira:
2.000.000 [CHS] g[CFo]
71.000 g [ CFj]
4 [g] [Nj]
9 [i]
[f] [NPV] 30.020.11
[f] [IRR]  15,67%
Payback: 2 anos + (58.000/71.000) = 2,8 anos
23 -
CENÁRIO PESSIMISTA
Preço (– 10%)
R$22,46 (22,455)
Quantidade (-10%)
144.000
Custos variáveis (+ 10%)
R$19,80
Custos Fixos (+10%)
R$ 825.000
DRE PROJETADA
Vendas
R$ 3.233.520
Custo Fixo
R$ 825.000
Custo variável
R$2.851.200
depreciação
R$160.000
LAJI
- R$602.680
IR (35%)
- R$210.938
LL
- R$ 391.742
FCO (LL+ dep)
- R$ 231.742
Ano
0
1
2
3
4
5
6
FC
-960.000
-231.742
-231.742
-231.742
-231.742
-231.742
-231.742
VPL: -1.912.785,75
CENÁRIO OTIMISTA
Preço (+ 10%)
R$27,45 (27,445)
Quantidade (+10%)
176.000
Custos variáveis (- 10%)
R$ 16,2
Custos Fixos (- 10%)
R$ 675.000
DRE PROJETADA
Vendas
R$ 4.830.320
Custo Fixo
R$ 675.000
Custo variável
R$2.851.200
depreciação
R$160.000
LAJI
R$1.144.120
IR (35%)
R$400.442
LL
R$ 743.678
FCO (LL+ dep)
R$ 903.678
Ano
0
1
2
3
4
5
6
FC
-960.000
903.678
903.678
903.678
903.678
903.678
903.678
VPL: 2.755.388,34