Déficit e Dívida Pública - Experiências de crises de endividamento ("funding crisis")

6. Experiências de crises de endividamento ("funding crisis")

Exemplos: Bélgica, etc. (ver artigos)

Explicações alternativas da razão de uma "funding crisis":

a) visão do equilíbrio:

 Essa reflete a confiança do público em relação à capacidade de pagamento da dívida do governo. A crise surge quando o público considera o governo incapaz de satisfazer seu compromisso orçamentário intertemporal ao comparar o valor presente da receita tributária ao valor presente dos gastos mais o nível corrente dos compromissos (direitos - "liabilities"). Se existir a expectativa de que o déficit orçamentário vá crescer demasiadamente rápido, os direitos do governo são sem valor ("currenta government liabilities are worthless"). Nesse sentido a "funding crisis" é um fenômeno de equilíbrio, que pode ocorrer mesmo quando os mercados financeiros funcionam perfeitamente.

b) visão do desequilíbrio:

A "funding crisis" ocorre quando o governo tenta fixar tanto os preços quanto as quantidades de seus direitos ("liabilities"), sem considerar as condições de mercado. A tentativa de fixar preços e quantidades a níveis que desconsideram as condições de demanda ou se originam de erros de estimativa do governo ou resultam de tentativas conscientes de tributar os detentores de dívida pública. Tais tentativas falharão quando o público perceberem que o percentual de tributação cresce excessivamente. Quer dizer: o governo tenta tributar os detentores de seus títulos ao pagar taxas de juros inferiores aos de mercado.